10月，第一财做生意议院发布的“第一财经首席经济学乡信心指数”为50.3星空app官网版下载，保管在50隆替线以上。站在“十五五”新着手，经济学家们以为，为完结2035年前景方针，将来五年我国GDP年均增速方针可能设定在4.5%~5%区间。他们对第三季度GDP同比增速的预测均值为4.8%，以为四季度经济将延续柔顺增长态势，全年GDP同比增速预测均值为4.8%。

经济学家们对9月CPI同比预测均值为-0.2%，PPI同比预测均值为-2.3%，固定资产投资累计增速预测均值为0%，社会破费品零卖总和同比增速预测均值为3.1%，工业加多值同比增速预测均值为5.1%，交易顺差预测均值为968亿好意思元，新增贷款的预测均值为15480亿元，社会融资总量的预测均值为3.5万亿，他们以为10月LPR利率和存准水平诊疗的可能性较小。

一、信心指数：10月经心指数为50.3

10月，第一财做生意议院发布的“第一财经首席经济学乡信心指数”为50.3。经济学家们估量四季度经济将延续柔顺增长态势，交易战、全球地缘政事等仍将带来不细目性。

广来源席产业商议院连平暗示，岁首“两新”“两重”支合手筹算触及的财政资源大部分下拨完结，政府债券刊行节律较好，但民间部门经济活力未灵验改善，不舍弃四季度络续推出新一轮增量计谋。下一个阶段种种技俩资金落实速率将有所加速，地点基础标准建设投资需求有望得以提振，内需可能保合手踏实。

毕马威蔡伟以为，9月以来新一轮要点行业稳增长有筹算不息落地，企业坐褥谋略行径预期改善，肖似5000亿元新式计谋性金融器用落地，有望对制造业和基建投资变成守旧。但客岁9月以后基数彰着走高，加重本年四季度主要经济目的延缓风险，计谋当令加力的必要性和可能性普及。10月经济数据考证前期计谋遵循后，针对性增量计谋有望加速推出，货币计谋也可能有进一步宽松操作。

瑞穗证券周雪暗示，由于客岁同期基数较高以及政府主导技俩投资乏力，9月份行径目的可能会进一步放缓。但受益于多元化市集需求，出口可能柔顺反弹。本月稍晚估量将召开中共二十届中央委员会第四次全体会议，届时将审议将来五年的发展权谋。她估量会议要点将放在中期行业计谋上，而非对面前经济压力的嘱托，算计短期出台较大刺激计谋的可能性较小。

二、GDP：三季度增速预测均值4.8%

经济学家估量第三季度GDP同比增速较第二季度回落，预测均值为4.8%。对2025年度GDP同比增速，经济学家给出的预测均值为4.8%，中位数为4.8%。

中银国际管涛估量，将来坐褥强于需求的样貌延续；跟着“抢出口”效应消退，关税影响下出口增速或有所回落；宏不雅计谋对住户收入和破费的提欢叫用或缓缓露馅，肖似A股市集走强带来的钞票效应，住户破费倾向将有所回升；企业盈利好转肖似财政计谋发力有助于提振固定资产投资；全年经济增速有望保合手在5%傍边。

兴业证券王涵以为，本年经济在计谋支合手下柔顺增长，将完成5%的方针。他估量2026年经济可能仍濒临压力，经济增长可能略有放缓。内需不及等挑战已经存在，外需仍濒临交易战、全球地缘政事等不细目性，但交易伙伴、商品等方面的多元化发奋，将守旧出口保合手增长。

三、物价：CPI同比预测均值-0.2%，PPI为-2.3%

经济学家们估量，9月CPI同比增速将高于上月统计局的公布数据（-0.4%），预测均值为-0.2%。其中，星河证券章俊给出了最高预测值0.1%，民生银行温彬给出了最低预测值-0.4%。

9月PPI同比增速的预测均值为-2.3%，高于统计局公布的上月值（-2.9%），预测最高值为-2%，来自工银国际程实；预测最低值为-2.6%，来自民生银行温彬。

长江证券伍戈暗示，主要经济体货币宽松预期或助推部分商品价钱，但全球十分是中国需求仍主导着举座趋弱态势。国内“反内卷”合手续鼓吹但非“一刀切”，对价钱产生带动的同期也对数目有所压制。短期诸多价钱环比或仍未止跌，但低基数扰动下，GDP平减指数等举座物价同比降幅有望收窄。

———————————————————

2025年8月最好预测经济学家9月预测（CPI）：

丁爽：-0.1%

鲁政委：-0.2%

王涵：-0.2%

周雪：-0.2%

 

2025年8月最好预测经济学家9月预测（PPI）：

丁爽：-2.4%

葛婷婷：-2.2%

鲁政委：-2.4%

王涵：-2.3%

温彬：-2.5%

谢亚轩：-2.4%

———————————————————

四、社会破费品零卖总和：预测均值3.1%

9月社会破费品零卖总和同比增速预测均值为3.1%，低于上月3.4%的公布数据。其中，3.6%的最大预测值来自民生银行温彬，瑞穗证券周雪给出了最小预测值2.5%。

星河证券章俊估量9月社零同比增速3.3%，较上月下行0.1个百分点。他暗示，一方面耐用破费品置换需求合手续开释后头临消退，另一方面汽车等客岁下半年受到计谋提振的品类本年濒临较高基数，社零朝上改善的能源受到制约。

———————————————————

2025年8月最好预测经济学家9月预测（社会破费品零卖总和同比）：

鲁政委：2.9%

———————————————————

五、工业加多值：预测均值为5.1%

9月工业加多值同比增速预测均值为5.1%，稍低于上月5.2%的公布数据。其中，野村国际陆挺给出了最小值4.5%，中银国际管涛给出了最大值5.4%。

兴业银行鲁政委估量，9月工业加多值或小幅回落。一方面，高频数据高慢部分行业坐褥有所走弱。汽车半钢胎开工率录得72%，同比下降6.6个百分点；铁路货运量同比增长6.2%，涨幅较上月回落；要点电厂煤炭日耗同比回落10%，时隔2个月转负；家电排产数据较上年同期亦有所回落。另一方面，9月责任日比上年多2天，对工业坐褥变成守旧。另外，钢铁坐褥保合手韧性，9月要点企业粗钢产量同比涨幅扩大至5.1%，焦化企业开工率比上年同期高6个百分点，亦对工业加多值读数有所守旧。

———————————————————

2025年8月最好预测经济学家9月预测（工业加多值同比）：

陆挺：4.5%

王涵：5%

———————————————————

六、固定资产投资增速：预测均值为0

经济学家们对9月固定资产投资增速的预测均值为0%，稍低于上月0.5%的公布数据，其中，民生银行温彬给出了最高值0.5%，野村国际陆挺给出了最低值-2.5%。

长江证券伍戈以为，部分限购计谋放开后，“金九银十”的地产销售脉冲幅度弱于过往，二手房价跌幅合手续加深。劳动数据呈现超季节性趋缓。跟着天气、重要行径等扰动消退，工业开工率边缘改善，前期债券刊行或对基建变成支合手。

七、房地产开发投资：预测均值-13.1%

9月房地产开发投资累计增速的预测均值为-13.1%，民生银行温彬给出了最高值-12.5%，野村国际陆挺给出了最低值-13.7%。

温彬暗示，受传统“金九”销售旺季影响，30个大中城市商品房成交面积环比、同比均回升，商品房销售回暖。从拿地看，100个大中城市地盘成交面积环比增幅走阔，但成交地盘溢价率由上月的3.7%回落至2.6%，二手房络续以价换量，市集仍待企稳。从施工看，9月玻璃、水泥价钱环比有所回升，螺纹钢价钱颠簸走弱，估量施工增速或将小幅回升。轮廓来看，估量房地产开发投资增速降幅将有所收窄。

———————————————————

2025年8月最好预测经济学家9月预测（房地产开发投资累计同比）：

蔡伟：-13%

程实：-13%

陆挺：-13.7%

章俊：-13%

———————————————————

八、外贸：交易顺差预测均值968亿好意思元

9月交易顺差的预测均值为968亿好意思元，稍低于上月1023亿好意思元的公布数据。其中入口同比的预测均值为1.5%，出口同比的预测均值为6%，均高于上月的公布数据。

兴业银行鲁政委以为，9月举座出口发达较强，前3周口岸集装箱、货色浑沌量同比鉴别录得12.1%、11.3%，均彰着高于前月增速。口岸浑沌量同比上升一方面受中秋节假期错位影响，另一方面全球需求回升对我国出口变成守旧。8月以中国出口占比加权的全球制造业PMI回升。越南入口需求仍保合手昌盛，9月入境船只泊岸增速进一步上行。对好意思出口仍保管对举座出口的负担。轮廓来看，估量8月出口增速回升至6.7%。在入口方面，9月CRB指数进一步回落或高慢入口价钱仍将同比负增，同期9月油价小幅颠簸回落也将络续对入口读数变成负担。钢铁、煤炭等行业反内卷也将镌汰关系巨额商品入口需求。磋议基数效应估量8月入口同比或小幅回落至1.0%。

九、新增贷款：预测均值为15480亿元

估量9月新增贷款将由上月公布值（5900亿元）上升至15480亿元，最小值12900亿元来自工银国际程实，最大值26500亿元来自中银国际管涛。

星河证券章俊以为，东谈主民币信贷受到四个身分的影响，呈现总量限定，结构优化：一是受益于破费贷贴息计谋，住户短贷有望回来历史均值；二是平直融资的良性替代；三是金融机构取销内卷式竞争会挤出部分虚增空转贷款；四是鼓吹清欠账款成效渐渐露馅。

十、社会融资总量：预测均值为3.5万亿元

9月社会融资总量预测均值为3.5万亿元，高于8月公布数据2.57万亿元。其中，中银国际管涛给出了最大预测值4.42万亿元，工银国际程实给出了最小预测值3万亿元。

十一、M2：增速预测均值为8.5%

9月M2同比增速预测均值为8.5%，稍低于8月公布的8.8%。兴业银行鲁政委以为，受跨季资金扰动，9月DR007核心较8月小幅上行2bp，市集流动性总体牢固。同期，磋议到9月社融增速或小幅下行，入款派成效应消弱，9月M2同比估量小幅回落。

十二、利率&入款准备金率：估量存准变化可能性较小

10位首席经济学家给出了LPR利率水温煦大型金融机构存准水平的预测，其中一位估量将来一个月LPR可能下调，其他经济学家估量月内诊疗的可能性较小。广来源席产业商议院连平暗示，在好意思联储重启降息布景下，我国货币计谋将络续保合手限定宽松基调，加大调控强度，通过逆回购、MLF等总量器用加大流动性投放，保合手流动性充裕；四季度末有望再度降准降息，推动社会轮廓融资成本稳步下行，为政府债券的集中大范围刊行以及信贷投放提供合手续宽松的金融环境。

十三、汇率：10月底东谈主民币对好意思元预期均值7.1

中国东谈主民银行授权中海外汇往返中心公布，9月30日银行间外汇市集东谈主民币汇率中间价为1好意思元兑东谈主民币7.1055元，经济学家估量将来一个月东谈主民币对好意思元中间价将保管牢固， 10月底中间价预测均值为7.1，保管对年底东谈主民币对好意思元中间价7.1的预期。

十四、官方外汇储备：9月末为33387亿好意思元

国度外汇处理局10月7日发布的数据高慢，放胆9月末，我海外汇储备范围为33387亿好意思元，较8月末上升165亿好意思元，升幅为0.5%。

民生银行温彬暗示，9月好意思联储降息25个基点，全球资产价钱高涨，好意思元低位颠簸。受资产价钱变化与汇率波动轮廓影响，9月末外储环比高涨165亿好意思元。汇率方面，9月份，好意思元指数收平于月初的97.8，前期市集对好意思联储降息已有充分订价，好意思元阶段性下落压力基本开释。非好意思货币相对疲弱对好意思元亦有守旧。资产价钱方面，好意思联储降息向全球开释流动性，主要经济体股市保合手高景气，股债双强对外储变成守旧。好意思国“平等关税”计谋基本落地，国际交易环境不细目性有所敛迹，肖似我邦交易伙伴多元化、出口商品结构优化，出口络续阐发踏实跨境资金流动的基本盘作用。我国稳步扩大金融市集通达，拓宽跨境投融资渠谈，东谈主民币多元化资产树建功能突显，境内证券市集对外资劝诱力有望络续增强。我国经济保合手总体牢固、稳中有进，高质料发展获取新成效，有益于外汇储备范围保合手基本踏实。

十五、计谋

广来源席产业商议院连平暗示，四季度愈加积极的财政计谋责任要点将集中于政府债券的刊行与使用上，将提前下达更大范围的来岁国债与地点债刊行额度，追加“两重”“两新”、基建、科创等范围的财政支合手资金，以及用于支合手减税降费及退税计谋践诺。在好意思联储重启降息的布景下，我国货币计谋将络续保合手限定宽松基调，加大调控强度，新式计谋性金融器用、养老与服务破费再贷款等各项结构性货币计谋器用将合手续阐发其特有上风，更具针对性地支合手科技翻新、提振破费、小微企业、踏实外贸等要点范围与薄弱表情。

工银国际程实以为，财政计谋将络续积极看成，超恒久十分国债和专项债加速落地，要点支合手开辟更新、基础标准补短板及民生改善，增强经济增长潜力。货币计谋将保合手天真限定，在稳增长与防风险之间寻求均衡，聚焦支合手新质坐褥力、绿色转型与民营小微企业，合手续优化信贷结构。世界长入大市集建设与轨制型通达稳步鼓吹，推动要素高效流动与轨制红利开释。总体来看，四季度宏不雅计谋协同性和针对性将进一步普及，助力稳预期、强信心，推动2025年经济牢固收官，为“十五五”权谋告成开局奠定坚实基础。

十六、宏不雅经济热门问题

为完结2035年前景方针，经济学家以为将来五年我国GDP年均增速方针可能设定在4.5%~5%区间。

毕马威蔡伟暗示，从国际教学来看，跟着经济体量的不休扩大和东谈主均收入水平的不休提高，经济结构诊疗、产业转型升级和发展动能调度常常都伴跟着潜在增长率的下降。字据他的测算，“十五五”期间GDP平均增速达到4.6%以上，“十六五”期间在4.2%以上，是告成完结翻一番方针且相比合理的增长旅途。

兴业证券王涵以为，这一增速方针，体现了从高速增长向高质料发展的改变。其意思不仅在于数字自身，更在于为稳劳动、保民生、促转型提供坚实基础，同期为结构诊疗和鼎新翻新留出空间。

之江数字经济翻新商议院李文龙冷漠，GDP增长采用“区间方针”而非“点方针”。鉴于国表里经济环境的复杂性、贫瘠度和不细目性仍在上升，设定增速区间（4.5%~5.5%），能为宏不雅调控提供更大的天真性，幸免因追求具体数字方针而采用短期强刺激计谋，从而负担中恒久结构诊疗与高质料发展。

将来五年，在提振内需方面，可关切深远鼎新促进住户收入加多、推动破费升级、提高投资遵循等方面。

连平暗示，“十五五”期间将是经济高质料发展起承转合的重要期间。科技翻新将推动新质坐褥力发展，增强我国产业链的全球竞争力；数字化和绿色化将引颈产业结构转型升级；以国民收入分拨结构诊疗加多住户收入，提高最终破费开销在GDP中的占比；以完结共同足够为方针，鼓吹乡村全面振兴和中西部、东北地区发展；围绕全面合作可合手续发展方针，增强对文化、社会、生态环境建设干预力度；鼓吹高水平对外通达，加速构建以国内大轮回为主体、国内国际双轮回相互促进的新发展样貌。

中银国际管涛暗示，在提振内需方面，需要深远鼎新促进住户增收减负、踏实劳动和收入预期，同期要加力践诺城中村和危旧房改良、落实房地产市集关系税收计谋等，更好知足住房破费需求，而况要加速构建房地产发展新模式，尤其是房地产融资新机制，促进金融与房地产的良性轮回。

毕马威蔡伟以为，在提振内需方面，需要围绕“破费升级”和“灵验投资”两条干线进行更系统的步履权谋与轨制鼎新。破费升级方面，一是关于商品破费，计谋要保合手一定支合手力度；二是要普及服务破费在最终破费中的占比，支合手文化文娱、医疗健康和养老育幼等要点产业发展；三是鼎力发展数字破费等新式破费业态；四是统筹乡村振兴和城市群建设，开释“下千里市集”潜力；五是在收入分拨、社会保险、放假轨制等民生配套范围合手续发力，从源流上增强住户破费智商和意愿。灵验投资方面，一是加强财政、货币和产业计谋的合作配合，聚焦新质坐褥力汲引与“投资于东谈主”两大标的；二是强化重要技俩引颈，建立健全政府投资支合手基础性、公益性、长期性重要技俩建设长效机制；三是激勉民间投资活力，纵深鼓吹世界长入大市集建设，完善激勉社会老本投资活力和促进投资落地机制，变成市集主导的灵验投资内生增长机制。

工银国际程实暗示，预测将来五年，提振内需的重要在于以东谈主民为中心、适合东谈主性逻辑，营造安全、踏实、可预期的发展环境。通过完善社会保险体系和稳劳动计谋，增强住户的安全感与破费信心；通过合手续提高住户收入和优化收入分拨结构，夯实中等收入群体的破费智商；通过踏实产业计谋与强化民营经济支合手，提振企业投资意愿与恒久讲述预期。同期，以计谋细目性普及市集信任，让东谈主民对将来糊口充满信心，让企业对将来发展充满能源，破费与投资同向发力，变成内需合手续延伸的良性轮回，为中国经济高质料发展注初学庭冷落的活力。

财通证券陈兴以为，应建立“最低工资与物价、作事坐褥率联动”机制，把讲明、医疗、养老、托育、终生时期培训列为要点破费范围，随便“重资产、轻服务”恶疾。全面取消二手车、居品、白酒等商品跨省份畅达的“备案”“准销”轨制；推动建成世界长入大市集。

广来源席产业商议院连平以为，在提高住户破费智商方面，一是要络续深远收入分拨轨制鼎新，优化“蛋糕”分拨样貌。通过鼎新财税轨制，加大二次、三次分拨力度。提高个东谈主所得税起征点和优化税率结构，切实减轻中等收入群体职守，加多对低收入群体的滚动支付。二是加速补都大家服务短板，强化社会保险“安全网”，健全世界长入的医疗体系。

本期“第一财经首席经济学家月度调研”16位经济学家名单（按拼音端正罗列）：

蔡伟：毕马威中国经济商议院院长

陈兴：财通证券宏不雅首席分析师

程实：工银国际商议部主宰、董事总司理、首席经济学家

丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家

葛婷婷：摩根大通大中华区经济学家

管涛：中银证券全球首席经济学家

李文龙：浙江之江数字经济翻新商议院院长

连平：广来源席产业商议院院长兼首席经济学家

鲁政委：兴业银行首席经济学家

陆挺：野村证券中国首席经济学家

王涵：兴业证券首席经济学家

温彬：民生银行首席经济学家兼商议院院长

伍戈：长江证券首席经济学家

谢亚轩：招商证券商议发展中心副总监

章俊：星河证券首席经济学家兼商议院院长

周雪：瑞穗证券亚洲经济学家

（作家系第一财做生意议院商议员）

举报 著作作家

何啸

关系阅读 信心指数保合手在隆替线以上，第三季度GDP同比增速预测均值为4.8%丨第一财经首席经济学家调研

经济学家们以为四季度经济将延续柔顺增长态势，全年GDP同比增速预测均值为4.8%。

6 33 昨天 16:31 1—8月份，世界固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%

民间固定资产投资同比下降2.3%。

37 09-15 10:14 国度统计局：8月份国民经济初始总体牢固、稳中有进

外部环境不踏实不细目身分较多，我国经济初始仍濒临不少风险挑战。

87 09-15 10:04 信心指数进一步回升，多措并举推动房地产市集健康发展丨第一财经首席经济学家调研

经济学家们以为，近期市集信心合手续建造星空app官网版下载，将来我国经济将在一系列宏不雅计谋的协同作用下韧性增长。

8 59 09-09 15:17 一财首席经济学家调研：前期计谋遵循露馅，市集信心合手续建造

近期市集信心合手续建造，在一系列宏不雅计谋的协同作用下，经济将韧性增长。

309 09-08 20:23 一财最热 点击关闭